高融资|对高股权风险溢价的解释

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所属分类:债权融资

  第一,股权风险溢价是一种幻觉,履历数据是错误的,问题的发生不是由于消费基础上的资产订价模子,而是错在夏普比率的履历估量上,历史数据高估了现实的风险溢价。

 

  第二,高风险厌恶指投资者比经济学家估量的更厌恶风险,若是风险厌恶的相关系数是100,那么风险溢价之谜也就不存在了。

 

央行行长易纲去年提出的“几家抬”思路,是由人民银行牵头,发挥货币、财税、监管等部门合力,旨在长短结合、综合施策,督促金融机构疏通内部的传导,引导建立商业可持续的长效机制。 邹澜表示,从具体措施来看,有以下几个方面:一是...

  第三,非尺度的效用函数,以消费为基础的尺度资产订价模子是建立在各期的效用只取决于当期的消费量这一假设基础之上的,然则这一假设将模子太过简朴化了,为了使模子加倍贴近现实,经济学家建议使用非尺度的效用函数,然则Cochrane(1997)以为,还不存在这样的低风险模子,能够使股权风险溢价、真实利率稳定性和险些不能展望的消费增长率保持一致。

 

  第四,投资者的差异,在传统的经济剖析中,我们一样平常假设:典型投资者,即在未来证券投资收益的问题上,所有投资者的投资理念相同,投资者的效用函数也相同,而且市场也是按投资者完全相同来举行订价的。这一假设抹杀了投资者之间的差异,包罗:教育靠山、资金数目、投资者心态等因素。投资者无差异这一假设不符合现实,那么或许正是投资者之间的差异造成了过高的股权风险溢价。

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