资金有流失迹象 机构或功成身退

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   长假过后,深沪综指继续创今年新高;小盘股受宠之后,大盘股也吃香,几乎所有板块、品种、题材,均被炒作了几遍,媒体上反复强调要选择补涨品种,但投资者却几乎找不到,唯一找到的升幅落后的,只有百元股板块,却是烫手山芋。要再轮炒一遍,增量资金在哪儿?

  资金出现流失现象

  股票交易结算资金的银证转账净额,是市场的一个重要参照物。今年股市一个成功之作,是利用新股申购无风险套利的吸引力,把资金慢慢诱入二级市场。其模式是,每月一轮新股申购,主要集中于一周时间,驱动一批资金转入股票账号,申购完后,总有资金留在二级市场,造成了资金的积淀。

  以7月为例,申购周银证转账净额为 1729亿元,次周净额为-1186亿元(正负相抵剩余543亿元积淀)。

  8月连续三周银证转账净额分别为-259亿元、 513亿元、-254亿元(正负相抵无积淀),最后一周是申购周,净额为2179亿元,跟着一周是9月首周,净额为-1704亿元(正负相抵剩余475亿元积淀)。

  9月接着两周银证转账净额分别为 160亿元、 889亿元,这一定程度可解释9月行情之强,非申购周的资金净转入大多受到二级市场吸引。9月第四周为申购周,银证转账净额为1536亿元。这里资金已出现第一层衰减迹象,比8月申购周明显减少30%,甚至比7月减少11%。接下来问题更严峻,跟着一周银证转账净额为-3056亿元,第二层衰减迹象出现。7月有543亿元积淀,8月仅剩下475亿元积淀,少了13%,9月不仅没有积淀,反而流失了1520亿元。

  机构或已功成身退

  也就是说,9月奔着新股申购,固然有资金净流入一级市场,但申购完成后,不仅全部转走,而且反而把原积淀于二级市场的资金悉数带走。由于数据的公布滞后约一周,我们在9月无从得知——充满希望的10月行情,由于此资金面而蒙上阴影!

  出现此种情况,有部分解释是9月底的银行审核,需要资金,高息揽存带走资金。但是,其一,现在已有银行存款偏差率的规定,单纯靠两天的揽存意义不大;其二,假如有高息揽存原因,资金应在节后回流股市,冲击国债逆回购,但是国庆节后三个交易日,国债逆回购利率甚高,一日拆借率周五最高8.5%,收报5.2%,比惯例较高的周四,明显更高,反证了涉及高息揽存因素不多。更合理的解释是,部分机构功成身退,部分大小非、大小限的解禁股套现资金,转出股市外。

  警惕新股发行情况

  从股市历史规律看,资金的流失总先于行情,即是股指会因为市场情绪而惯例走高,较少的资金、较饱满的信心,支撑者股价,随后资金的流失才起作用。鉴于此,投资者对于短期走势不可盲目乐观,除非又有巨量银证转账净额正值出现。

  下周需要警惕的是,10月的新一轮新股发行公布情况,是依然发行11只左右,还是明显增多?是一批,还是两批发行?依然是小盘股,还是出现巨盘股?低价发行的游戏规则是否改变?任何扩容量的增加,都会促使多空对垒天平向空方倾斜。

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